國(guó)內(nèi)麥價(jià)會(huì)否跟隨外盤(pán)大跌？

2月26日，芝商所旗下芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨連跌第二日，至十個(gè)月低點(diǎn)，因包括俄羅斯在內(nèi)的產(chǎn)國(guó)出口國(guó)價(jià)格便宜，打壓市場(chǎng)對(duì)美國(guó)小麥的需求。CBOT芝加哥5月軟紅冬小麥5月合臺(tái)約(代碼：ZWK9)下跌4-1/2美分，報(bào)每蒲式耳4.68-1/4美元。盤(pán)中觸及4.63-3/4美元，為主力合約去年4月17日以來(lái)的最低水平。

據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的2019/20年度供需報(bào)告顯示，2019/20年度美國(guó)小麥產(chǎn)量預(yù)期比2018/19年度增加1%，達(dá)到19.02億蒲式耳，美國(guó)冬小麥種植面積為3129萬(wàn)英畝，盡管冬小麥播種面積將降至1909年以來(lái)的最低水平，可北部平原春小麥凈收益預(yù)期高于大豆，將會(huì)造成2019年春小麥播種面積增加。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2018/19年度美國(guó)小麥期末庫(kù)存預(yù)測(cè)值調(diào)高到10.1億蒲式耳，高于12月份預(yù)測(cè)的9.74億蒲式耳，因?yàn)閲?guó)內(nèi)飼料行業(yè)和種子行業(yè)的小麥用量減少。此外，美國(guó)農(nóng)業(yè)部的季度庫(kù)存報(bào)告顯示，2018年12月1日美國(guó)所有小麥庫(kù)存為19.99億蒲式耳，高于上年同期的18.73億蒲式耳，也高于市場(chǎng)預(yù)期的19.57億蒲式耳。美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)顯示，本年度初迄今的檢驗(yàn)量約較上年同期減少140萬(wàn)噸。市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)需求不溫不火仍然令小麥期價(jià)承壓。

盡管市場(chǎng)一直期待著俄羅斯小麥逐漸淡出出口市場(chǎng)會(huì)給美國(guó)以及歐洲小麥出口帶來(lái)機(jī)會(huì)。截至2月13日，俄羅斯12.5%蛋白含量的小麥價(jià)格為241美元/噸，創(chuàng)下1月9日以來(lái)的新低。俄羅斯最大的糧食鐵路運(yùn)營(yíng)商Rusagrotrans公司分析中心主管伊格爾?帕文斯基稱(chēng)，2019年俄羅斯谷物產(chǎn)量將達(dá)到1.233億噸，其中小麥產(chǎn)量將達(dá)到近7860萬(wàn)噸，由于本年度糧價(jià)高企，俄羅斯的谷物播種面積將會(huì)從2018年的4630萬(wàn)公頃增至4730萬(wàn)公頃。另外，俄羅斯已經(jīng)種植冬季谷物1800萬(wàn)公頃，高于上年的1755萬(wàn)公頃。如果沒(méi)有嚴(yán)重的自然災(zāi)害，那么2019年俄羅斯谷物單產(chǎn)將高于上年，甚至超過(guò)五年平均水平。

交易商稱(chēng)，歐洲國(guó)內(nèi)市場(chǎng)小麥需求一直受到玉米等進(jìn)口飼糧價(jià)格低廉的壓制。整體來(lái)看，全球價(jià)格低廉的小麥供應(yīng)充足，海外出口競(jìng)爭(zhēng)激烈，但是需求沒(méi)有那么多，導(dǎo)致近幾年美國(guó)小麥的競(jìng)爭(zhēng)力下降，近期美麥整體大幅下行。全球供應(yīng)充裕將繼續(xù)限制美麥行情走勢(shì)。后期還需關(guān)注美國(guó)大平原多數(shù)地區(qū)的冬小麥生長(zhǎng)情況。值得一提的是，芝商所旗下目前共有4份小麥合約，涵蓋各大小麥產(chǎn)區(qū)，包括芝加哥軟紅冬麥(ZW)、KC硬紅冬麥(KE)、黑海小麥(BSW)以及澳大利亞小麥FOB(Platts)(AUW)期貨合約，令投資者可以在同一平臺(tái)發(fā)掘不同產(chǎn)區(qū)小麥之間的套利交易機(jī)會(huì)。

美麥價(jià)格走勢(shì)圖

一直以來(lái)，中國(guó)進(jìn)口小麥有配額限制，這導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外小麥聯(lián)動(dòng)性較差。此前彭博社消息稱(chēng)，如果中美貿(mào)易談判順利，中國(guó)在考慮購(gòu)進(jìn)多達(dá)700萬(wàn)噸美國(guó)小麥。如果美國(guó)小麥進(jìn)口大幅增加，對(duì)國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)或多或少還是會(huì)形成一些沖擊。另外全球小麥?zhǔn)袌?chǎng)走勢(shì)低迷也將對(duì)國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)帶來(lái)一些心理影響。

再來(lái)回顧下的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：進(jìn)入2月份以后，受春節(jié)的影響，春節(jié)期間小麥購(gòu)銷(xiāo)基本暫停，節(jié)后由于面粉企業(yè)大多處于機(jī)器檢修及保養(yǎng)階段，對(duì)小麥需求仍較低迷，也在一定程度上抑制了小麥價(jià)格，小麥?zhǔn)袌?chǎng)相對(duì)平穩(wěn)。元宵節(jié)過(guò)后，由于臨儲(chǔ)小麥不斷投放到市場(chǎng)上，加之各地輪換糧相繼出庫(kù)，小麥供應(yīng)相對(duì)充足，疊加企業(yè)開(kāi)機(jī)率低，對(duì)小麥需求減少，麥價(jià)繼續(xù)震蕩下行。截止2月27日，國(guó)內(nèi)各主產(chǎn)區(qū)平均價(jià)格指數(shù)為1.238元/斤，較1月28日1.24元/斤跌0.002元/斤。

國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格走勢(shì)圖

以下利空因素導(dǎo)致麥價(jià)整體震蕩下行：

1、供應(yīng)充足，麥價(jià)承壓下行

國(guó)家糧食交易中心最新數(shù)據(jù)顯示：2月27日，國(guó)家最低收購(gòu)價(jià)小麥投放2990710噸，成交54048噸，成交率1.80%，成交均價(jià)2394元/噸。同時(shí)，各地儲(chǔ)備庫(kù)也在相繼出庫(kù)，山東省糧油交易中心2019年2月26日在濟(jì)南舉辦了地方儲(chǔ)備(小麥)網(wǎng)上競(jìng)價(jià)銷(xiāo)售專(zhuān)場(chǎng)交易會(huì)，計(jì)劃銷(xiāo)售濟(jì)寧魚(yú)臺(tái)地方儲(chǔ)備小麥4694.83噸，全部成交，成交最低價(jià)格為2424元/噸，成交最高價(jià)格為2442元/噸，成交平均價(jià)格為2440.21元/噸。計(jì)劃銷(xiāo)售濟(jì)寧市地方儲(chǔ)備小麥1894.6噸，全部成交，成交最低價(jià)格為2400元/噸，成交最高價(jià)格為2415元/噸，成交平均價(jià)格為2407.87元/噸。計(jì)劃銷(xiāo)售昌樂(lè)縣地方儲(chǔ)備2015年產(chǎn)小麥2100噸，全部成交，成交價(jià)格為2430元/噸。供應(yīng)面仍寬松，繼續(xù)利空市場(chǎng)。

2、需求不佳，利空行情

春節(jié)過(guò)后，部分制粉企業(yè)雖陸續(xù)開(kāi)機(jī)發(fā)貨，可開(kāi)機(jī)率較節(jié)前大幅降低，在面粉行情看弱的預(yù)期下，面粉企業(yè)對(duì)小麥的采購(gòu)需求也隨著降低，也在一定程度上抑制了小麥價(jià)格。再加上市場(chǎng)主體對(duì)政策性小麥拍賣(mài)底價(jià)是否下調(diào)持觀望心態(tài)，為了降低風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)采購(gòu)謹(jǐn)慎，進(jìn)一步利空行情，亦使企業(yè)繼續(xù)下調(diào)收購(gòu)價(jià)格。

3、麩皮價(jià)格下跌，給麥?zhǔn)袔?lái)利空影響

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新數(shù)據(jù)顯示，2019年1月生豬存欄比2018年12月減少5.7%，比去年同期減少12.62%。能繁母豬比2018年12月減少3.56%，比去年同期減少14.75%。受非洲豬瘟影響，養(yǎng)殖需求不佳，飼料需求銳減，麩皮價(jià)格一路下滑，截止2月27日，河北趙縣地區(qū)麩皮跌至1180元/噸，在麩皮價(jià)格持續(xù)下滑的大環(huán)境下，小麥?zhǔn)袌?chǎng)壓力或更大。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部專(zhuān)家表示，從河北石家莊市、河南滑縣、山東平度市、山東曹縣、山東齊河縣、江蘇徐州市、安徽蒙城縣、安徽霍邱縣等8個(gè)市縣的農(nóng)情調(diào)度數(shù)據(jù)看，冬小麥苗情普遍好于去年，也好于常年，據(jù)統(tǒng)計(jì)，8個(gè)市縣冬小麥一類(lèi)苗占播種面積的59.6%，二類(lèi)苗占30.7%，三類(lèi)苗占7%，旺苗占2.3%，一二類(lèi)苗比重超過(guò)90%，新麥長(zhǎng)勢(shì)良好苗情好于去年同期，為今年夏糧獲得豐收奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

綜合來(lái)看，國(guó)際市場(chǎng)小麥供應(yīng)龐大，行情低迷，芝商所旗下CBOT小麥價(jià)格大跌。國(guó)內(nèi)則隨著各級(jí)儲(chǔ)備糧不斷出庫(kù)，再加上政策性小麥定期投放，近期小麥?zhǔn)袌?chǎng)的供給充足，而春季多為面粉淡季，需求面或持續(xù)疲軟，麥價(jià)或繼續(xù)維持弱勢(shì)運(yùn)行。后期需要密切關(guān)注政策方面是否會(huì)對(duì)臨儲(chǔ)拍賣(mài)底價(jià)進(jìn)行調(diào)整。（在線糧貿(mào) ）